Velkoobchodní ceny energií výrazně klesají. Rizika na trhu ustupují, brzdou jsou jen dražší povolenky

Hlavním důvodem je postupné odeznívání rizik, která trh provázela od začátku roku. Ukončení tranzitu ruského plynu přes Ukrajinu od 1.1.2025 snížilo fyzické dodávky a zvýšilo závislost na dovozu LNG, o které Evropa soutěží s Asií. Současné vysoké teploty z poslední doby a teplé výhledy znamenají nízkou očekávanou spotřebu, nižší těžbu a mírnější tlak na doplňování zásobníků. Ty jsou aktuálně naplněné zhruba na 75 %, tedy méně než v posledních letech, ale trh situaci zatím vyhodnocuje jako zvládnutou.

Objevují se i spekulace analytiků, že potenciální příměří mezi Ruskem a Ukrajinou může zlepšit dodávky plynu do Evropy. Osobně to považuji spíše za okrajový faktor – jednání nepřinesla žádné konkrétní výsledky a jakákoli změna by byla obtížně představitelná.

U forwardových cen elektřiny vidíme také pokles, primárně kvůli nižším cenám komodit. Český trh však klesá méně než německý – na západě Evropy se zlepšila situace s nabídkou, zatímco Česko zůstává stabilním exportérem na východ.

Druhým faktorem, který brání hlubšímu poklesu velkoobchodních cen elektřiny, je růst emisních povolenek. Ten souvisí s obecným nastavením celého systému a s aukcemi, které budou v příštích letech způsobovat jejich nedostatek na trhu. Hráči si dokáží spočítat, že povolenek bude ubývat a předzásobují se, což vytváří tlak na cenu.

Na spotovém trhu s elektřinou pozorujeme růst cen zejména proto, že s přicházející zimou roste a výroba z obnovitelných zdrojů – především fotovoltaiky – už není tak vysoká jako v létě. U spotu proto hraje menší roli vývoj cen komodit a větší roli okamžitý poměr nabídky a poptávky.